保险资管机构寻找新“蓝海”直面泛资管竞争

10月31日讯，保险 资金在争取业外资产方面正快马加鞭。数据显示，目前保险业管理的非保险资金已超过2万亿元。保险资产管理 机构操作业务领域全面的优势正逐渐引起买方重视，险资受托 投资管理能力逐步加强并得到了市场更多认可。记者日前走访多家保险资管机构发现，保险资管在与其他 金融机构竞逐第三方业务之际，坚持相对严格的评级标准，在政策规范下，注重控制相应的业务和产品风险。为了成为“到市场上会游泳的好机构”，保险资管人士呼吁制定行业统一标准，增加优秀的 合格机构投资者的质量和数量，并实行相应的税收优惠政策，适当放宽投资范围，为保险资管创造更大的作为空间。

直面泛资管竞争

经过多年发展，保险资管受托其他机构管理资金的能力不断提升。保险资管公司或部门在初成立时，主要承担为集团或母公司内的险资资产配置提供相应服务的职能。而今，保险资管机构逐渐向第三方资产管理业务进行转型，成为市场的一种趋势。

太平资管市场总监李冠莹告诉中国证券报记者，从资金来看，保险资管承接了企业年金、养老金、银行资金、境外资金以及其他保险机构的资金。从业务载体来看，保险资管开展第三方业务载体主要有两种形式：一是面向第三方发行保险资管产品，包括基础设施投资计划、不动产投资计划、股权投资计划、项目资产支持计划以及货币型、权益型、债券类等组 合类产品；二是向第三方提供投资顾问服务。这是现在保险资管第三方业务主要的两种形式，而业务的快速发展离不开保险资管产品化的大力推进。

从数据上看，保险资管产品方面迎来突破，而这也是被业内视为保险参与卖方市场竞争的探路石之一。中国保险资产管理业协会最新发布的统计数据显示，2016年9月，10家保险资产管理公司共注册各类资产管理产品17项， 合计注册规模602亿元。这意味着，保险资管产品的注册量创年内高点。

通过发行保险资管产品，保险资管机构作为受托人获取了切入多个投资领域的“钥匙”，向市场展现了保险业“多面手”的形象，而这也使得机构更加贴 合市场化需求。某资管董事长万放在接受中国证券报记者采访时表示，目前国内保险资管公司主要有两个发展方向，一是母公司资金全部委托给其资管公司管理，日后资管公司在受托管理第三方资金时建立“防火墙”，与来自母公司的第一方资金严格隔离进行投资管理。某资管走的则是另一条路，即无论是第一方还是第三方资金，都逐渐过渡到由委托方自主选择投资管理人，这也是全世界所有领先的大型资产管理公司选择的方向。这意味着，此类保险资产管理公司不再先天享有母公司的资金资源，而是凭借自身过硬的投研实力参与“泛资管”竞争。

第三方“蓝海”

除了正视自身的资产管理优势和风险把控外，保险资管面临的市场竞争压力引发了业内人士普遍关注，尤其是在争取更大的受托资产蛋糕过程中，保险资管已经明显感到面临多方面挑战。李冠莹认为，在“泛资管”时代，保险资管公司需要与券商、基金等金融机构进行竞争，“到市场上会游泳的机构才是好机构”。

万放认为，在利率下行环境下，金融机构有四个方案可供选择，一是提升海外资产配置，二是提升风险偏好，三是拉长资产久期，四是牺牲流动性，即提升另类资产的配置比例。但他提示，在不同的经济周期中，实施这四个方案的侧重点有所不同，也会相应面临不同的挑战。从技术层面看，资产配置可重点关注战术资产配置，即短期的择时策略。虽然择时操作难度较大，但如果有足够的投研能力在短期内进行择时，可以很好地把握住一些大的趋势性机会。

此外，万放表示，保险资管产品正逐步被更多机构所认识，但仍然受到一些约束，比如不能面向公众发售，且投资范围受到较大局限。对于泛资产管理而言，产品这一载体一定程度上决定了资产管理机构的生存与发展空间。保险资管产品尚待突破现在的一些局限，应制定行业统一标准，增加优秀的、 合格的机构投资者的质量和数量，并实行相应的税收优惠政策，使得保险资管机构能吸收社会上的长线资金进行配置。将来可以考虑对机构投资者进行分层、分能力管理，适当放宽投资范围。