资产负债管理的技术和策略发展

资产负债管理技术最早应用于利率风险管理,在技术进步的推动下,保险业资产负债管理逐步发展成为包括非利率风险在内的公司整体风险管理工具。
资产负债管理的技术和策略经历了由简单到复杂的过程。最初是简单的缺口模型,用于分析现金流入、现金流出的风险以及这些现金流的缺口或不匹配。后来缺口模型发展成为持续期缺口模型,更加关注现金流的特性,而不是现金流本身。在理想状况下,资产负债管理应尽量使资产收入现金流的时间和数额与负债支出现金流的时间和数额相匹配．但这在现实中很难做到。替代的办法是通过资产和负债的差的利率敏感性变得很小来进行资产选择,即组合免疫。在上世纪70年代中期以前,在西方国家经济环境相对稳定的情况下,保险投资构建投资组合的常用方法称为债券匹配法这一方法的前提是保险公司负债的现金流是相对稳定和可以测量的,中心思想是使债券的利息收入和到期的本金的现食流量、时间结构与负债现金流(保险金支付)相—致。
由于债券价格具有自我价值回归特性,这样的投资组合可以避免经济波动的风险,但随着80年代以来经济波动的加剧,新型保险产品的开发,保单贷款和退保都增加了保险公司现金流的不确定性。因此在原有的现金流匹配基础L,各保险公司还采取了诸如期限匹配法、水平匹配法等来实现投资组合的构建。通常,保险公司还会对投资组合进行敏感性和情景测试,并制定相应的措施和方案,以实现资产和负债的匹配,将经济波动的影响降低。