上市险企营业收入表现有所分化

　　【摘要】上市险企的经营情况不仅是业界关注的重点，也是市场关注的问题。据悉，今年以来，上市险企投资发力，四家上市险企总盈利增长26%。

　　国寿营收下滑势头获遏制
　　尽管整体表现不俗，但四家险企营业收入表现有所分化。其中，中国人寿前三季度营业收入出现下滑。
　　中国人寿三季报显示，该公司前三季度实现营业收入3478.12亿元，下滑0.5%；实现净利润275.53亿元，增长16.3%。不过，仅从第三季度看，中国人寿营业收入同比增长了7.29%，保险业务收入同比增长了0.24%，这表明业务收入下滑势头已遏制。
　　对于净利润的增长，中国人寿表示，主要是由于投资收益增加和资产减值损失减少，以及传统险准备金折现率假设的变动。数据显示，中国人寿前三季度的投资收益为764.42亿元，同比增长5.63%；资产减值损失则由去年前三季度的37.43亿元减少为今年前三季度的11.35亿元。
　　此外，另外三家险企的营业收入和净利润均实现正增长。数据显示，中国平安营业收入同比增长25.5%，达3443.6亿元，净利润同比增长35.8%，达316.87亿元。新华保险营业收入同比增长21.5%，净利润同比增长达60.1%，是净利润增长幅度最大的险企。相较之下，中国太保的营业收入和净利润增长幅度较小，分别只增长10.7%和10.9%。
　　不过，华泰证券分析师陈福表示，第三季度股债双牛，但公司净利润仅21亿元，而净资产则增加51亿元，判断该公司可供出售类和持有到期类金融资产浮盈并未结算，仅体现在资产负债表上，四季度有可能释放利润。
　　在业绩表现不俗的同时，四家险企的退保金也在快速增长。其中，中国人寿退保金同比增长64.6%。对此，中国人寿表示，受各类银行理财产品冲击，部分产品退保增加。

　　新华非标资产占比或近20%
　　投资收益大幅增长是上述险企净利润增长的重要原因之一。数据显示，四家险企前三季度共获得1823.21亿元投资收益，同比增长16.34%。其中，除中国人寿只增长5.63%，其余三家险企的投资收益均增长20%以上。
　　从总投资收益率来看，新华保险和中国人寿双双突破5%，中国平安则获得4.6%收益率。新华保险5.6%的投资收益率，更是刷新了近三年来的收益率新高，投资收益同比增长27.51%。
　　对新华保险投资收益增长的原因，长江证券分析师刘俊表示，主要是由于源于去年资产结构调整带来的收益在今年释放，以及新增保费持续加大非标资产配置，预期2014年全年险资总投资收益率和净投资收益率有望在5.5%左右。华泰证券分析师陈福则判断，这一方面是因为新华保险继续增加了风险资产配置比例，预计非标资产占比接近20%；另一方面是受益于三季度的“股债双牛”。
　　股债市场的回暖已经吸引了保险资金回流。保监会数据显示，截至今年9月30日，险资投资股票和证券投资基金达8775亿元，占比10.01%，这是今年4月以来首次回升到10%以上。三季报显示，中国太保的权益类投资占比达到了10.7%。

　　提示：今年前三季度，四家上市险企共实现净利润745.25亿元，同比增长约26%。而险企业绩增长的主要动力是投资利润的增长。投资收益的增长一方面得益于非标资产的高收益率，另一方面也受益于三季度的股债双市走强。