险企一季度业绩增速或将超出市场预期

　　【摘要】近期，保险行业各类数据相继公布，四大上市险企前三月保费数据显示，2013年首季四大险企合计实现寿险保费收入2297.7亿元，同比增长0.2%。据中信建投研报分析，保险公司一季度业绩同比增速情况或将超出市场预期，业绩大幅增长更多是基数原因。

　　保险公司一季报可能超出市场预期
　　报告称，针对一季度业绩情况进行前期分析，保险公司一季度业绩同比增速情况可能超出市场预期。业绩大幅增长更多是基数原因，影响基数的主要原因是保险公司计提的资产减值损失，而2013年一季度保险公司不需要继续提取资产减值损失或者提取额度很小。这对保险公司业绩的同比恢复影响最大。业绩恢复的第二个原因是本年度一季度股市出现高点。如果保险公司不在1月份出售股票，实际上浮盈并不会导致业绩增加。
　　根据各公司去年一季度资产减值计提与每股收益的比例排序，一季报受基数影响较为明显的是中国太保、中国人寿和新华保险，中国平安的幅度最低。2012年一季报中国太保每股资产减值是每股收益的2倍，中国人寿为136%，新华保险为66.7%，中国平安为15.5%。

　　全年看纯寿险公司业绩弹性最大
　　从全年情况看，纯寿险公司每股提取的净资产与每股收益的差异程度最大。以每股减值/每股收益指标看，中国人寿是281.7%、新华保险是171%、中国太保是83.8%、中国平安是50%。

　　全年净资产增速可能低于市场预期
　　净资产角度看，2013年保险公司净资产增速可能低于市场预期。2012年上市保险公司净资产增长主要来自于资产减值的计提，而可供出售资产对净资产的贡献程度并不大。如果2013年资本市场不出现较大涨幅的话，2013年保险公司净资产大幅增长的可能性不大。

　　季报或对股价形成短期利好 但难持续
　　一季报超预期的可能性比较大。在目前保险股缺乏亮点的情况下，结合目前的股价情况，现在配置保险股去等待一季报是值得的，因为即使股价对业绩的敏感度低，也不会有太大损失。但是股价对于季报反映可能很快，季报公布后的1-2周可能就对全年的业绩反映到位，那时候市场对保险的研究又重新回到经营层面。所以一季报后很可能成为投资者做波段的点。

　　提示：综上所述，结合现阶段保险行业公布的一些数据来看，保险公司一季度业绩同比增速情况可能超出市场预期，这将有利于改善保险行业整体疲态的局面。