七成寿险公司偿付能力下滑 股东争斗和过度投资等是主因

　　在“偿二代”考评体系下，保险公司进入季报的监管时期，相比以往更加严格，目前有5家偿付能力低于110%，他们将选增资等手段来解决困境

　　日前，“偿二代”体系下已有73家寿险公司披露了季度偿付能力报告，据统计，偿付能力充足率低于150%的寿险共12家，其中中融人寿、新光海航人寿偿付能力充足率为负数，严重不足，仅有-18.22%、-3.91%。

　　值得关注的是，二代偿付能力考评体系下，尽管多数险企达标，但仍有超七成偿付能力环比下滑。首都经贸大学保险系教授庹国柱对《投资者报》记者表示，寿险出现偿付能力大面积下滑的现象与“偿二代”体系更加严格有关，“偿二代”体系将险企的资产及负债根据不同的风险程度进行细分计算，在此情况下，一些风险较高的资产将拉低险企的偿付能力。

　　总体来看，险企偿付能力较低与多方面因素有关，有的是股东增资积极性明显不强，还有的是险企权益类投资风险较大，也可能是公司业务短期内扩展过快导致。不过险企的偿付能力也不是越高越好，庹国柱称，偿付能力太高说明资金并没有得到有效利用，这对公司发展并不有利。

　　针对险企发布的一季度偿付能力报告，《投资者报》记者对排名倒数前五位的中融人寿、新光海航、富德生命人寿、华夏人寿、长城人寿等险企进行了采访，5家公司均没有回避问题，及时给出了回应。

　　股东争斗导致偿付能力告急

　　股东争斗造成偿付能力告急的典型是新光海航人寿。据相关年报显示，新光海航的偿付能力从2013年开始大幅下降，2012年公司偿付能力为500.07%，2013年则骤降到130.47%，而这一指标于2014年又上升到221.86%，这与当年公司主动限制银保业务规模以降低最低资本有关，而2014年的实际资本降幅却高达31.46%，这也导致了偿付能力在2014年之后继续恶化。

　　新光海航的情况引发了保监会的关注，2014年3月，保监会决定暂停公司增设分支机构，2015年11月，保监会责令公司停止新业务的开展。 

　　据媒体报道，新光海航的资金缺口为5亿元，其一大股东新光人寿方面的2.5亿元早在2014年6月就已到账，而海航集团却迟迟没有注资，对此，新光海航方面对《投资者报》记者表示，公司已于2015年12月、2016年4月召开了董事会，对改善偿付能力议题进行磋商，但最终未能达成有效共识。

　　海航集团萌生退意主要是与合作方新光人寿在诸多理念上存在很大分歧，后来才不得不成立新的寿险公司——渤海人寿。

　　最新数据显示，新光海航一季度偿付能力为-3.91%，较低的偿付能力是否会影响客户权益呢？新光海航方面对《投资者报》记者强调，公司目前正常运转，并且能够保障客户的分红和理赔权益不受影响。

　　投资端风险开始暴露

　　在“偿二代”的评估体系下，一些投资风格较为激进的险企开始暴露风险。

　　据中融人寿披露的一季度偿付能力报告显示，今年一季度公司偿付能力充足率为-18.22%，因偿付能力严重不足，保监会于今年1月份责令中融人寿停止开展新业务并暂停增设分支机构，2月份又下函令中融人寿不得增加股票投资，并告诫公司应采取有效应对和控制措施，切实防范投资风险。

　　这与中融人寿在二级市场上的频繁投资不无关系，据Wind资讯统计，截至5月19日，中融人寿仍持有20家上市公司股票，以5月18日的收盘价计算，中融人寿持仓总市值高达33亿元。

　　而在去年12月份，中融人寿举牌的天孚通信、真视通及鹏辉能源在经历开年股市大跌时期出现近2亿元的浮亏，这也拉低了一季度公司的偿付能力。

　　此前中融人寿也对媒体透露，公司今年2月底将推出一个增资方案，但该方案目前未报保监会审批。中融人寿方面对记者表示，目前尚不便对外告知股权比例。但可以肯定的是，大股东清华控股一定会参与增资。同时中融人寿也表示，公司目前现金流充足，客户的各项正常权益都将履行，不会受到影响。

　　与中融人寿类似，华夏人寿的投资风格也相对激进，截至5月19日，华夏人寿持有22家上市公司31亿股股票，总市值约376亿元，2015年年报也显示，截至年底以公允价值计量的可供出售金融资产中的股票投资相较年初增长了5倍有余。对此，华夏人寿方面表示，公司加强对投资风险及流动性风险的管控。

　　华夏人寿一季度偿付能力为106.58%，略高于红线，华夏人寿方面对《投资者报》记者称，公司偿付能力持续满足监管要求，下阶段将着力发展期交价值业务，以提高偿付能力。去年9月份，华资实业拟对华夏人寿进行增资的方案已于去年12月份获得保监会审查通过，对于增资方案的进度，华夏人寿方面表示目前在正常推进中。

　　业务结构不合理拉低偿付能力

　　除投资端风险外，业务结构问题也容易引发偿付能力下降，如长城人寿、富德生命人寿等。

　　据保监会数据显示，去年全年长城人寿保户投资款新增交费为72.9亿元，占总保费收入的73%，不过从今年一季度数据来看，这一比例已下滑至43.5%。

　　虽然理财类产品收入占比有所下降，但2016年一季度长城人寿的偿付能力充足率仍不容乐观，仅为108.54%，但下阶段公司的偿付能力有望提高，长城人寿方面告诉《投资者报》记者，目前公司已有确切的增资计划，并且已在走流程，但增资规模等详细信息还不方便透露。

　　富德生命人寿近年来也依靠理财类产品获得了迅速发展，不过公司也在不断降低高现价理财产品的比例，2013年理财型产品保费收入占总保费收入的比例为69%，而从最新数据来看，2016年一季度该比例已下降到38%，业务结构调整效果明显。

　　但前期规模快速扩张而引发的资本金消耗过快仍使得公司一季度偿付能力充足率仅为104%，为近三年来最低水平，富德生命人寿方面对记者表示，偿付能力下降主要是因为公司保费规模的提高，目前公司也在采取措施进行改善和提升。而对于采取的措施中是否包括股东注资的手段，富德生命人寿方面对此并未回复。