资金面短期紧张银行信托理财产品收益率上行

收益率继续上升。9月1号至22号,银行理财产品发行数为1955款。适逢国庆长假和季末来临,银行通过提高理财产品收益率来吸引更多资金。除7天期产品外,银行理财产品平均收益率持续上行。上周经济数据：城市新建住宅价格变动区域性分化上周,统计局公布了8月份70个大中城市住宅销售价格统计数据。新建商品住宅（不含保障性住房）价格从环比来看,上涨的城市有66个,下降的城市有2个,持平的城市有2个；同比来看,上涨的城市有69个,下降的城市有1个。从具体数据来看,涨幅较高的城市主要集中在一线城市,这符合我们之前对房地产价格在区域上的趋势性分化判断。资金面短期紧张上周（9月16至22号,下同）,40亿央票到期,央行未进行续做；逆回购发行80亿,到期200亿。公开市场净回笼资金80亿（图表1）。央行的货币政策态度中性偏紧。
上周公开市场继续净回笼资金数据来源：同花顺,诺亚研究受季末、中秋、国庆等因素叠加影响,短期利率继续上升。上周五隔夜回购利率收盘价3.57%,7天回购利率收盘价4.15%。从历史水平来看,7天回购利率在4%左右属中性,目前显然仍处于正常区间。
短期市场利率继续上升。中短期限平稳或回落,长期限上升鉴于8月份以来20年期和30年期国债发行的重出江湖,我们将国债收益率的观察视野扩至全期限。因此,我们重新界定1年期（含）以下的为短期,1至10年期（含）为中期,10年期以上为长期。我们重点关注如下期限：3M、6M、9M、1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、15Y、20Y、30Y和50Y。上周,中期和短期国债收益率普遍平稳或略有回落,长期国债收益率上升。
虽然受到资金面短期资金的影响,中短期国债收益率并未明显上升,这符合我们之前的判断：国债收益率绝对水平已反映经济复苏预期,经济基本面大幅改善之前,继续明显上升的可能性不大；而长期国债收益率上升主要是受新发行30年期国债利率明显高于二级市场收益率的影响。


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