商业银行理财产品在前三季度募资达19.3万亿

今年以来,尽管面临监管政策的围堵、同业竞争的加剧以及利率市场化的倒逼,但银行理财产品市场的发行数量和管理资产规模仍然不减迅猛势头。
中国社科院陆家嘴研究基地财富管理研究中心今日发布的《银行理财产品市场发展报告（2013年前三季度）》显示,前三季度商业银行共发行理财产品2.9万余款,募集资金规模约达19.3万亿元人民币,已接近2012年全年的发行水平,同比分别增长38.1%和37.2%。在产品收益率方面,人民币产品收益率曲线基本持平于2012年,但收益率走势截然相反：2013年 前低后高 VS2012年 前高后低 。2013年6月份以来,银行理财产品收益率波动剧烈,并呈现趋势性上涨。
6月末,短期资金价格大幅上涨造成银行理财市场出现期限收益倒挂现象。9月末,银行理财产品收益率再度冲高,与6月末1个月产品的 一枝独秀 相比,多个期限理财产品收益率均创年内新高。在产品种类上,该报告称,人民币持续升值导致外币产品发行量骤降,表现各异。
美国经济持续好转促使美元产品的发行占比（占所有外币产品）显著提升；受欧元区经济衰退和央行降息影响,欧元产品占比下滑。澳元理财产品发行占比未出现显著变化,但却成为收益率下跌幅度最大的产品类型。该报告还指出,由于非标资产受限,影子银行 逐步变身 银行影子 。8号文规范的主体集中于银行理财资金,对于银行同业资产或自营资金并无严格限制。
为规避监管,商业银行多以 自营资金 曲线投资非标资产,非标资产被披上同业资产的外衣,而所谓的 自营资金 则很大程度上由理财资金转化而来。银行通过自营资金接盘非标资产,却计入应收款项下而非信贷,实质上实现了由表外理财 影子银行 向表内资产 银行的影子 的转变。
近期,银监会批准研究试点 债权直接融资工具 和 银行资产管理计划 ,正式将银行理财向真正资产管理业务的转型推上日程,此举对现有券商、基金公司的 通道 业务构成威胁,同时也会对现有理财市场形成分流作用,但传统的预期收益型理财产品并不会就此迅速消亡。该报告认为,未来一段时间, 预期收益型产品为主、资产管理计划为辅 是银行理财市场的基本格局。
对于2013年~2014年的银行理财市场,该报告认为,2013年全年银行理财产品的发行数量和资金规模将分别达到3.9万款和25.7万亿元。若以2012及2013年的平均增速测算,预计2014年银行理财市场的产品发行数量将逼近5万款,资金规模有望突破30万亿元。而由于四季度货币政策存在边际趋紧压力,6月份 钱荒 以来,市场对央行的公开市场操作较为敏感,流动性需求波动幅度加大；年终考核渐行渐近,预计四季度银行理财产品收益率将延续上行趋势。2014年,作为存款替代品的 预期收益型 产品的定价更加市场化是必然趋势。
在监管方面,该报告认为,监管层将完善理财直接融资工具和资产管理计划的发行制度,逐步确立其法律定位,实现 预期收益型 产品向资产管理业务的转型发展。该报告还提出要警惕六度分离风险。当下,银行、信托、保险、证券和基金资管产品或理财计划的趋同现象严重,同质化的异质监管滋生了监管套利空间,管制加强势必拉长产品利益链条,潜在六度分离 的隐忧。相比于CDO业务的纵向 六度分离 ,国内财富管理市场潜在的横向 六度分离 不可小觑。
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