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降息,已经成为最近一段时间国际金融市场的关键词。种种迹象表明,始自于2013年3月的新一轮降息潮并没有马上结束的迹象。因为就在5月13日晚,以色列又加入到降息的行列中。当天,以色列央行宣布,自5月17日起降息25个基点至1.5%,并推出外汇购买计划,以抵消天然气生产的影响。
至此,从2013年3月6日波兰央行降息,并拉开新一轮全球性降息的浪潮开始,到5月13日的短短两个月时间里,全球范围内已经有12家央行进行了16次降息。在此背景下,有观点认为,中国的降息通道也已经打开。毫无疑问,一旦中国央行采取降息举措,必将会对国内理财市场产生重要影响。 降息潮起 两个月12家央行16次降息 2013年3月6日,波兰央行突然宣布将基准利率由3.75%下调50个基点至3.25%。起初,此举并未引起太多人的注意,更没有人会想到这拉开了全球范围内新一轮降息潮的序幕。 很快,墨西哥、印度、哥伦比亚、匈牙利、格鲁吉亚也相继宣布降息。
仅3月份,降息的国家就达6个。“6个国家集中在同一个月降息,的确少见,也让人感到意外。大家都在关注此后是否还会有其他国家加入到降息的行列。”中国金融智库首席金融学家宏皓告诉本报记者。
4月份,只有土耳其和匈牙利宣布降息,但是进入5月份,多个国家和地区再度集中降息。先是欧洲央行5月2日降息25个基点,紧接着,印度、澳洲、肯尼亚、波兰等国也纷纷加入到降息行列。 至此,从3月6日波兰降息,到5月13日以色列降息的短短两个月时间,全球范围内已有12家央行进行了16次降息。在此期间,波兰、印度、匈牙利和格鲁吉亚分别降息两次。 有海外媒体日前援引美银美林的数据披露,自2007年6月以来,为刺激经济增长、创造就业,全球央行降息次数已经达到惊人的511次。 背后探因 是谁引发了全球降息潮？ “全球经济复苏乏力,下行风险加大,成为全球范围内央行集中进行降息的重要原因。”申万首席宏观经济分析师李慧勇表示,4月全球综合PMI为51.9,低于3月的53,全球经济增速呈下降趋势明显。 “这传达了一个负面信号,即美国、中国、日本、印度、俄罗斯等国制造业扩张明显放缓。”李慧勇认为,在这种形势下,预计以降息为主要方式的货币宽松政策仍会延续,并将明显改善全球的流动性。但是也会给一些目前未降息的国家造成一定的通胀和出口压力,不排除引发新一轮竞争性贬值的可能。 除了全球经济下滑的因素之外,应对美国和日本推出的货币宽松政策,也是多家央行进行降息的重要原因。内蒙古银行首席经济学家苑德军称,美国和日本为了提振本国经济,先后推出符合各自利益的货币宽松政策,这也造成了其他国家,特别是一些新兴市场国家的本币升值压力。 世界银行报告显示,今年1~4月份,亚洲新兴市场的资金流入量同比增长42%,外汇储备增加了1200亿美元。
“为了抑制热钱流入,尽可能让金融市场和宏观经济保持稳定,所以才会有这么多的国家在短期内相继采取降息的举措。”苑德军说。 国内市场 中国降息空间已经打开 在全球降息潮的背景下,很多人认为,中国央行近期也很可能下调利率,市场上呼吁央行降息的声音也是此起彼伏。之所以会做出这样的判断,主要是因为今年以来,人民币对美元汇率中间价已累计升值900多个基点,明显高出2012年的146个基点。另外,如果中国央行保持利率不变,那么将拉大与其他国家息差,会加速国际热钱流入,人民币升值的压力进一步加重。 数据显示,4月外汇占款增加2944亿元,为连续第五个月增加。事实上,全球范围内的降息,已经引发了大量热钱涌入国内。 为了抑制热钱,5月5日,国家外汇管理局发布通知,要多管齐下严打“虚假贸易”。
另外,5月以来,央行已经连续发行了两期央票,旨在保持货币市场利率稳定。 “如果这些方式还不奏效,那么也不排除央行下调基准利率或是存款准备金率的可能。”苑德军认为,国内PPI数据持续在低位运行,显示出国内通缩压力加大,也是可能导致央行降息的重要因素。如果有证据表明经济下行的压力继续加大,那么利率下调的可能性将会进一步增加。毕竟在宏观经济面临通缩压力的背景下,货币政策保持相对宽松较为适宜。 进退维谷 是否降何时降 存在很大不确定性 虽然业内对中国利率下行空间已经打开早已形成共识,但这并不代表着央行就一定会下调利率。
事实上,央行是否会降息,何时会降息存在着非常大的不确定性,因为央行正处在一个两难的境地之中。 兴业银行首席经济学家鲁政委在个人微博上表示,“如果真的需要降息遏制热钱内流,就说明资本管制是无效的,此时最应考虑改变的是汇率形成机制。即便降息遏制了热钱,最终的结果就是国内房地产泡沫、企业负债率高企并发。” “降息的目的就是为了缩小息差,压缩热钱进入国内的套利空间,但是央行短期内不会轻易降息。”对此,国内知名财经